Что такое ставка финансирования в бессрочных фьючерсах
- У бессрочных фьючерсов нет даты экспирации, поэтому им нужен другой способ оставаться рядом со спотовой ценой.
- Ставка финансирования — это периодическая выплата между лонг- и шорт-трейдерами, которая выполняет эту задачу.
- Положительная ставка финансирования означает, что лонги платят шортам; отрицательная — что шорты платят лонгам.
- Ставка финансирования — это реальные, регулярные расходы (или доход), которые накапливаются со временем, пока вы удерживаете позицию.
Бессрочные фьючерсы («перпетуалы») — самый активно торгуемый тип крипто-деривативов, и именно ставка финансирования — тот механизм, который заставляет их работать: тихо, в фоновом режиме, каждые несколько часов.
Какую проблему это решает
У традиционных фьючерсных контрактов есть дата экспирации, на момент которой они рассчитываются по реальной спотовой цене — этот встроенный механизм расчёта держит цену фьючерса привязанной к реальности. У бессрочных фьючерсов намеренно нет даты экспирации, что удобно для трейдеров, но убирает этот естественный якорь. Без чего-то ещё цена бессрочного контракта могла бы произвольно уходить далеко от реального спотового рынка.
Как ставка финансирования это исправляет
Ставка финансирования — это периодическая выплата, которой обмениваются напрямую трейдеры с длинными и короткими позициями, обычно каждые 8 часов (хотя это зависит от биржи). Она рассчитывается на основе разницы между ценой бессрочного контракта и базовой спотовой ценой.
- Положительная ставка финансирования: перпетуал торгуется выше спота, поэтому держатели длинных позиций платят держателям коротких. Это создаёт стимул открывать шорты (или закрывать лонги), подталкивая цену перпетуала обратно вниз к споту.
- Отрицательная ставка финансирования: перпетуал торгуется ниже спота, поэтому держатели коротких позиций платят держателям длинных — обратный стимул, подталкивающий цену вверх.
Эта выплата не идёт бирже — это прямой перевод средств между трейдерами по разные стороны рынка, оплачиваемый той стороной, которая в данный момент отдаляет цену от спота.
Что это значит для вас как трейдера
Если вы удерживаете позицию по бессрочному фьючерсу в момент выплаты финансирования, вы либо заплатите, либо получите эту выплату — в зависимости от направления вашей позиции и текущей ставки. На небольшой краткосрочной сделке это часто незначительно. Но если вы держите позицию днями или неделями, накопленные выплаты по финансированию могут заметно повлиять на итоговую доходность — иногда сильнее, чем можно ожидать от «небольшой» регулярной комиссии.
Устойчиво сильно положительная ставка финансирования может также читаться как сигнал того, что рынок сильно перегружен лонгами с плечом — множество трейдеров ставят на рост цены — некоторые трейдеры следят за этим как за индикатором настроений, наряду с такими инструментами, как индекс страха и жадности на нашем терминале.
Упрощённый пример
Допустим, ставка финансирования составляет +0,01%, и в момент расчёта у вас открыта длинная позиция на $10,000. В этот интервал вы заплатите $1 держателям коротких позиций. Звучит незначительно, но при трёх интервалах финансирования в день это примерно $3 в день — около $90 за месяц, на позиции, цена которой вообще не изменилась.
Главный вывод
Ставка финансирования — это не комиссия, взимаемая биржей, а рыночный механизм, удерживающий цены бессрочных фьючерсов привязанными к споту: трейдеры на «дорогой» стороне рынка платят трейдерам на «дешёвой» стороне. Если вы планируете держать позицию с плечом дольше короткого промежутка времени, проверить текущую ставку финансирования на своей бирже стоит тех тридцати секунд, которые это занимает.
Проверьте текущую ставку — снимок финансирования в терминале показывает актуальную ставку BTC, время следующей выплаты и открытый интерес.