← Обучение/ Гайд 9 из 19

Что такое ставка финансирования в бессрочных фьючерсах

Бессрочные фьючерсы («перпетуалы») — самый активно торгуемый тип крипто-деривативов, и именно ставка финансирования — тот механизм, который заставляет их работать: тихо, в фоновом режиме, каждые несколько часов.

Какую проблему это решает

У традиционных фьючерсных контрактов есть дата экспирации, на момент которой они рассчитываются по реальной спотовой цене — этот встроенный механизм расчёта держит цену фьючерса привязанной к реальности. У бессрочных фьючерсов намеренно нет даты экспирации, что удобно для трейдеров, но убирает этот естественный якорь. Без чего-то ещё цена бессрочного контракта могла бы произвольно уходить далеко от реального спотового рынка.

Как ставка финансирования это исправляет

Ставка финансирования — это периодическая выплата, которой обмениваются напрямую трейдеры с длинными и короткими позициями, обычно каждые 8 часов (хотя это зависит от биржи). Она рассчитывается на основе разницы между ценой бессрочного контракта и базовой спотовой ценой.

• Положительная ставка финансирования: перпетуал торгуется выше спота, поэтому держатели длинных позиций платят держателям коротких. Это создаёт стимул открывать шорты (или закрывать лонги), подталкивая цену перпетуала обратно вниз к споту.
• Отрицательная ставка финансирования: перпетуал торгуется ниже спота, поэтому держатели коротких позиций платят держателям длинных — обратный стимул, подталкивающий цену вверх.

Эта выплата не идёт бирже — это прямой перевод средств между трейдерами по разные стороны рынка, оплачиваемый той стороной, которая в данный момент отдаляет цену от спота.

Как funding влияет на открытую позицию

Позиция, остающаяся открытой в момент расчёта funding, может выплатить или получить платёж в зависимости от направления позиции, формулы площадки и применяемой ставки. Совокупная сумма зависит от номинала позиции, ставки, интервала расчёта и длительности удержания.

Сильно положительная или отрицательная ставка описывает текущий дисбаланс платежей и может совпадать с односторонним позиционированием. Сама по себе она не предсказывает будущую цену и не определяет торговую возможность.

Упрощённый пример

Гипотетический пример: при ставке +0,01% и long-номинале $10 000 в момент расчёта модельный платёж составляет $1 за интервал. При трёх одинаковых интервалах в день арифметический итог был бы около $3 в день или $90 за 30 дней, если ставка и номинал не меняются. Это иллюстрация формулы, а не торговый план.

Главный вывод

Funding — периодический механизм переводов между сторонами perpetual-рынка, помогающий удерживать цену контракта рядом со spot. Платёж может быть получен или выплачен; его эффект зависит от формулы площадки, ставки, интервала и номинала позиции. Funding rate сама по себе не прогнозирует следующее движение рынка.